1. 환위험관리전략의 유형
▶ 소극적 관리전략 : 외환시장 효율적, 가격형성 적합가정 하 방어적 전략. 예) 헤지전략
헤지[hedge] : 가격변동의 위험을 선물의 가격변동에 의하여 상쇄하는 현물거래. 가격변동이나 환위험을 피하기 위해 행하는 거래로 위험회피 또는 위험분산이라고도 한다
▶ 적극적 관리전략 : 외환시장 비효율적, 가격에 정보나 예측능력으로 위험 부담하며, 환위험 관리전략. 예) 내부관리전략, 외부관리전략
▶ 기타 : 단기관리전략, 장기관리전략
2. 내부관리전략 : 외부적 수단 동원 없이 스스로 환위험 통제할 수 있는 전략(협상력,예측력 중요)
▶ 상계 (netting) : 외화표시 채권․채무를 개별적으로 결제하지 않고 일정기간이 경과한 후 채권․채무의 차액만을 정기적으로 결제하는 제도
▶ 매칭 (matching) : 외화자금의 유입과 지급을 통화별, 만기별로 일치시켜 외화자금흐름의 불일치로 발생할 수 있는 환위험을 원천적으로 제거하려는 전략
▶ 리딩 (leading), 래깅 (lagging) : 환율변동에 대비하여 외화의 수급(결제) 시기를 앞당기거나(leading), 뒤로 미루는(lagging)전략
▶ 자산부채종합관리전략 : 기업이 보유하고 있는 외화표시 자산․부채의 포지션을 조정함으로써 환위험을 효과적으로 관리하는 기법
▶ 결제통화조정전략 : 거래 결제에 사용되는 통화를 신축적으로 선택함으로써 환위험을 관리하는 전략
▶ 가격정책 : 외화표시 판매 및 원자재구입과 관련한 가격에 대한 전략을 사용하여 환위험을 관리하는 전략
▶ 기타전략 : 포트폴리오전략 : 분산투자를 통한 환위험 완화전략
비재무적전략 : 마케팅전략 , 생산관리전략, 조직전략
상계전략
▶ 양자간 상계 : 두 개 사업부간 또는 거래자간 채권ㆍ채무를 차감하여 나머지 금액만 결제
환위험을 야기하는 환노출금액을 축소시키고 거래비용을 절감하는 효과
▶ 다자간 상계 : 두 개 이상의 사업부간에 이루어지는 상계, 차감에 관여하는 계열사 수나 상계규모가 증가할수록 상계의 이점 커짐. 양자간 보다 빈번.
매칭전략
▶ 자연적 매칭 (natural matching) : 통화별로 동일통화로서 자금의 수입과 지출 일치, 한 기업이 동일한 외국통화의 유입, 유출 현금흐름을 양쪽 방향 모두 가져야 함, 환위험 완전 제거
▶ 평행적 매칭 (parallel matching) : 동일통화 대신 환율변동 추세가 유사한 다른 통화의 현금수지와 일치시킴, 환율이 예상과 다르게 변동하였을 경우 환위험의 헤지가 불가능하게 되어 유입과 유출 양쪽에서 모두 환손실을 볼 수 있다는 단점
★ 사례 : 00상사는 다국적기업으로 미국 등 세계 각국의 거래하고 있다.
이 기업은 현재 이라크로부터 원유수입거래를 할 예정에 있다.
거래가격은 총1,500만불이며, 6개월 후 750만불, 1년 후 나머지 750만불을 지급하기로 하였다.
한편 이 회사의 건설사업부에서는 사우디아라비아의 대규모플랜트사업에 대한 공사대금으로
2,000만불을 받기로 되어 있다. 계약일 현재 환율을 \1,000/U$인데 6개월과 1년후의 환율이 변화하여 다음과 같은 현금흐름 추세를 보일 것으로 예상하고 있다.
매칭 전략 : 1.플랜트사업의 공사대금을 지급시점인 6개월과 1년 후로 맞추어 받기로 하는 계약 체결
2. 미국에 수출한 상품대금을 원유수입에 대한 현금유출시기와 일치시키는 계약 체결
리딩전략 : 수출기업이 환율의 하락을 예상하여 선적서류 매입을 가능한 앞당기거나, 수입기업이 환율상승에 대비하여 결제시기를 앞당기는 것.
래깅전략 : 수출기업이 환율의 상승을 예상하여 선적서류 매입을 늦추거나, 수입기업이 환율하락에 대비하여 결제시기를 뒤로 미루는 것.
자산부채종합관리전략 (Asset Liability Management, ALM) :
기업이 보유하고 있는 자산ㆍ부채의 포지션 조정 환위험 효과적 관리하는 기법. 주로 외화자산과 외화부채를 자국통화나 특정통화로 환산시 발생하는 환산환위험을 관리하는 것이 주목적이다.
넓은 의미- 종합적 자산부채종합관리기법의 상계,매칭,리딩과 래깅,선물환,통화선물,스왑,옵션 등을 모두 망라
좁은 의미 - 환위험을 관리하기 위한 자산ㆍ부채 항목조정만을 의미
결제통화조정전략 (invoicing currency adjustment) :
결제통화 신축적으로 선택함으로써 환위험을 관리하는 전략. 다국적기업의 본사와 해외자회사 간 유용 사용
1. 적극적인 전략 : 수출의 경우 결제표시통화를 강세예상통화로, 수입의 경우 약세예상통화로 계약
2. 소극적인 전략 : 수출입거래를 모두 자국통화로 거래 통화의 강약과 무관하게 계약결제 가능
상대방 거래자의 이해와 대립함으로써 계약체결 어려움이 존재
가격정책과 기타 전략
가격정책(price strategy) : 외화표시 판매 및 원자재구입과 관련한 가격에 대한 전략
▶ 가격조정(price adjustment): 수출입 상품가격의 조정 시점과 조정 폭을 결정
수입업자- 환율상승- 원가상승 상쇄 - 수입단가 낮게 함
수출업자- 환율하락- 매출감소 보상 - 외화표시단가 높임
수입업자- 환율상승- 원가상승 제3자에게 전가 (예: 정유회사 기름값)
▶ 통화조정(currency adjustment) : 어떤 통화로 거래할 것인가를 결정
수입업자- 상대적 약세인 통화표시로 수입거래 통화 변경
수출업자- 상대적 강세인 통화표시로 수출계약 조정
기타 :
▶ 포트폴리오전략 : 분산투자를 통한 환위험 완화전략
1. 비체계적 환위험 : 특정국가에만 존재하는 환위험 (노동쟁의, 신제품개발, 해외투자 등)
2. 체계적 환위험 : 금리변동, 경기침체, 인플레이션 등 범세계적으로 발생할 수 있는 환위험
▶ 비재무적전략
1. 마케팅전략 : 수출다변화 환위험 축소, 상품별, 수요계층별로 시장세분화, 환율 따라 광고, 계획 조정
2. 생산관리전략 : 본국 or 해외생산 입지 효율적 선택,원자재나 부품구조 조정 (아웃소싱 등)
3. 조직전략 : 본국 직원, 현지인 채용 다변화, 본국 or 현지통화 급여, 분산or중앙집중적 조직 관리
